随着各国央行资产负债表不断扩张，而美股、欧股等资产价格则屡创新高，投资大亨罗杰斯开始对危机发出警告。

罗杰斯近日向美国政经媒体Business Insider表示，巨额的债务积累和资产估值的不合理，造成全球经济比2008年时更加脆弱，下一次金融危机将是“我生平见过的最大危机”。

他进一步指出，引爆下一次危机的可能是养老基金的崩溃，或者是一些不可预见的事情，他表示：

危机总是从我们不注意的地方开始。2007年，冰岛率先爆发危机，（这个国家很小），人们好奇“冰岛是一个国家吗？他们有金融市场吗？”随后爱尔兰爆发危机，再然后贝尔斯登、雷曼兄弟破产。这是一个螺旋过程。

下次危机可能起源于一个美国的退休金项目破产，实际它们很多已经破产。可能在一些我们看不到的国家，也可能是战争或者各种各样的事情。

央行正通过前所未有的资产负债表扩张行为来怂恿上述现象。罗杰斯指出，自从危机爆发以来，美联储的资产负债表扩大了五倍。美国银行Michael Hartnett也曾指出，全球央行目前的资产负债表上有15.1万亿美元资产。

如果危机真的来了该怎么办？罗杰斯认为，美联储利率接近于零，资产负债表暴涨至4.5万亿美元，危机到来时可能无力缓解影响。他表示：

当事情开始变得非常糟糕时，人们会打电话呼喊：“你必须救我”。这就是西方文化特点，它会崩溃。官僚和政治家组成的美联储会表示：“我们最好做点什么”。他们会尝试，但不会奏效。

历史悠久的机构同样难抵御危机，有150多年历史的雷曼兄弟也破产了。除了金融公司，下次危机还将看到、博物馆、医院，大学等更多机构破产。

对危机发出警告的不仅是罗杰斯，还有经济学家提到美国人口老龄化对经济、金融市场的冲击。加拿大财富管理公司Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg近日指出，在未来15年，每年将有150万美国“婴儿潮”（1946-1964年）时期出生的人口超过70岁。到2030年，美国超过70岁的人口将达5000万。这将抑制经济增长。

美国智库兰德公司研究发现，退休以后，个人消费支出平均减少37.5%。而消费占美国经济总量的70％，老龄化将带来通缩。Rosenberg还指出，短期内，养老金巨大的资金缺口将影响美国经济。人口寿命不断增长，养老金不足的老人仍需工作，这将挤占劳动力市场，影响年轻人就业。

至于老龄人口对金融市场的影响，Haver Analytics经济学家Gluskin Sheff表示，年龄到65岁的人投资风格发生很大变化，他们开始削减股票资产，同时增持债券，这将带来债市繁荣。

债市收益率创新低将造成什么影响？Rosenberg表示，大批资金会流入股市，瞄准拿股息的股票。在这种形势推动下，股票的估值高企。

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